投资要点

1、经济仍面临下行压力。

2、园区城投平台融资有望将改善。

5月31日统计局公布5月PMI数据，其中制造业PMI为49.4%，回落0.7个百分点，近三月首次跌落荣枯线；非制造业PMI54.3%与上月持平。下滑原因主要有：4月起增值税下调，企业集中在3月采购透支后续生产订单；受贸易摩擦影响，出口订单下滑外需走弱；五一假期对生产造成一定影响。

基建持续复苏，在对冲风险方面仍有较大政策空间与弹性2018年下半年至今发改委密集批复大量新开工基础设施建设项目（含较多前期储备项目），今年二三季度有望进入密集开工期，对基建投资形成较强支撑。中美贸易摩擦仍有不确定性，国内经济潜在下行压力亦未减退，基建投资作为稳增长重要手段和有效途径，在对冲经济风险方面仍有较大政策空间与弹性。

5月28日，国务院出台文件，积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请上市。认为该政策能在一定程度上改善城投融资状况，但国家级开发区城投平台占比有限，同时现阶段政策趋势仍以排查地方债务为主，因此该文件利好有限，后续仍需跟踪观察。民营及小微企业融资再被强调，仍需政策及资金呵护4月民间固定资产投资和私营企业工业增加值都相较国企有所回落，5月份中小型企业PMI继续维持在荣枯线以下，小型企业PMI大幅下滑，民营及小微企业仍需政策和资金呵护。

重点推荐：精工钢构、鸿路钢构和上海建工。

投资要点1、经济仍面临下行压力。2、园区城投平台融资有望将改善。5月31日统计局公布5月PMI数据，其中制造业PMI为49.4%，回落0.7个百分点，近三月首次跌落荣枯线；非制造业PMI54.3%与上月持平。下滑原因主要有：4月起增值税下调，企业集中在3月采购透支后续生产订单；受贸易摩擦影响，出口订单下滑外需走弱；五一假期对生产造成一定影响。基建持续复苏，在对冲风险方面仍有较大政策空间与弹性2018年下半年至今发改委密集批复大量新开工基础设施建设项目（含较多前期储备项目），今年二三季度有望进入密集开工期，对基建投资形成较强支撑。中美贸易摩擦仍有不确定性，国内经济潜在下行压力亦未减退，基建投资作为稳增长重要手段和有效途径，在对冲经济风险方面仍有较大政策空间与弹性。5月28日，国务院出台文件，积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请上市。认为该政策能在一定程度上改善城投融资状况，但国家级开发区城投平台占比有限，同时现阶段政策趋势仍以排查地方债务为主，因此该文件利好有限，后续仍需跟踪观察。民营及小微企业融资再被强调，仍需政策及资金呵护4月民间固定资产投资和私营企业工业增加值都相较国企有所回落，5月份中小型企业PMI继续维持在荣枯线以下，小型企业PMI大幅下滑，民营及小微企业仍需政策和资金呵护。重点推荐：精工钢构、鸿路钢构和上海建工。